미국 경제의 기본 성장 추세는 연말에 매우 견고했습니다.
- 그러나 수요일 데이터의 전체 범위는 우리가 다음에 무엇이 올지 걱정하는 이유를 시사합니다.
큰 그림 : 수요일 경제 데이터 릴리스의 후면 측면은 외모보다 낫습니다. 긍정적 인 것은 나쁘다.
- 1 분기에는 기업들이 전선 관세를 시도함에 따라 경제 활동은 일반적으로 견고했습니다. 그러나 4 월이 어둠을 가져 왔을 것이라는 초기 경고가 있으며, 인플레이션이 증가하는 방식으로 인플레이션이 상승하여 공급 금리를 삭감하려는 의지를 제한하는 방식으로 증가했습니다.
- 또한 경제 데이터에서 정상적인 지연 및 측정 문제와 결합 된 대규모 관세 및 채찍의 영향은 주요 게이지의 CEO와 정책 입안자들이 의사 결정에 대한 의존성으로 인해 변동성 기간에 들어가고 있음을 의미합니다.
뉴스 드라이브 : 미국 경제는 1 분기에 연간 0.3%로 줄어 들었습니다. 이것은 2022 년 이후의 첫 번째 수축입니다. 이것은 헤드 라인에 보이는 숫자이지만 Mirage에서 나온 것입니다.
- 이는 주로 수입의 급증이 반영되며 의심 할 여지없이 상품이 많이 참여하기 전에 상품을 가져 오려는 회사에 의해 주도되었습니다.
- 수입은 1 분기에 연간 50.9%로 증가했습니다. 이것은 2020 년 유행성 혼란에서 한 번 이상 이었지만 1969 년 이래로 최고입니다.
- 전체 GDP에서 무려 5% 포인트를 빼지 만 진정한 경제 악화보다 더 많은 회계 습관을 반영합니다.
현실 점검 : 개인 국내 구매자에게 진정한 최종 판매 – 총 소비자 지출, 주택 투자 및 사업 지출 – 1 분기에 3% 증가했습니다. 이것은 실제로 2024 년의 지난 몇 달 동안 2.9% 증가보다 낫습니다.
- 1 분기에는 고형 급여 급여, 실직 청구가 거의 없으며 안정적인 성장을 지적하는 기타 조치가 특징입니다.
예,하지만 : 관세 관련 정책은 수입 수보다 더 많이 왜곡 될 수 있습니다. 비즈니스 지출은 거의 10%의 비율로 증가했으며, 이는 관세에 앞서 구매하려는 노력을 반영 할 수있는 장비 투자의 급증으로 증가했습니다.
- 소비자들은 지출을 늦추었지만 캘리포니아 산불과 추운 겨울 지출과 얼마나 많은 관련이 있는지는 확실하지 않습니다.
- 소비자는 감정 조사를 부활시키려는 의도를 보여 주었지만 실제 데이터로 이어지는 정도는 불확실합니다.
그들이 말하는 것 : “이 보고서의 경제 전망에는 근본적인 의미가 거의 없다”고 Morgan Stanley의 경제학자는 메모에 썼다.
- “수요는 강력했지만 관세, 정부 해고, 진행중인 이민 및 성장에 영향을 줄 수있는 기타 새로운 정책으로 인한 충격 이전에만 수요가있었습니다.”
데이터 : 경제 분석 국. 차트 : Axios Visual
1 쿼터는 3 월 31 일에 끝났습니다. 이틀 후, 4 월 2 일, 트럼프 대통령은 전 세계 국가의 “보충 관세”를 발표하여 금융 시장 변동성, 비즈니스 및 소비자 신뢰의 물결을 창출했습니다.
- 그것이 경제 활동이 적거나 불황으로 전환되는지 여부를 평가하기에는 아직 너무 이르다.
축소 : 급여 프로세서 ADP는 수요일 아침 민간 부문이 4 월에 62,000 개의 일자리를 추가했다고 밝혔다.
- ADP의 수석 경제학자 인 Nella Richardson은“불안은 오늘날의 단어입니다. “고용주들은 대부분 긍정적 인 경제 데이터를 구현함으로써 소비자 불확실성으로 정책을 조화 시키려고 노력하고 있습니다.”
- “이 환경에서 고용 결정을 내리는 것은 어려울 수 있습니다.”
- 그러나 기자들과 대화하면서, 그녀는 고용 성장의 비슷한 감소가 다음 달 픽업을 고용했다고 말했다.
축소 : GDP 보고서에 따르면 소비자 지출에 대한 가격 지수는 1 분기에 매년 3.6% 증가한 것으로 나타났습니다.
- 무역 전쟁이 소비자 가격을 높이겠다고 위협함에 따라, 이는 연준이보다 양성 인플레이션 환경에 반대하기보다는 ADP 수에 의해 암시 된 악화 된 일자리 시장에 더 대응하기를 더 꺼려하는 레시피입니다.
결론 : “우리의 관점에서 볼 때, GDP 보고서의 문제는 일련의 왜곡이 아닙니다.” 오히려 가격 인상이었습니다.
- “열차에 대한 대규모 가격 충격과 일년 내내 실업률이 상승 할 가능성이 주어지면 백악관과 연방 준비 은행 모두에게 실제 문제가 발생합니다.”
Pete Ganon 은이 이야기에 기여했습니다.